根据分析，随着被抑制的需求和经济刺激措施引导消费者购，下半年中国汽市场的销售增速可能达14%。该数据超过乘联会的10%增速预期，其假设上半年销量下跌26%。我认为，全年销售复苏势头应够强劲，以实现年6%左右的降幅。

1.中国全年汽销售下滑或赢得喘息机会

根据分析，尽管新冠疫情严重打击制造业和消费者出，中国年全年的乘降幅可能达到6%左右。与乘联会的8%降幅预测相，我们的计算结果少出2个百分点。中国政府临修复新冠疫情经济损害的压与俱增，应促进推出强有的刺激计划，尤其是在国家层，以刺激国内消费。封城解禁可能会在下半年释放被抑制的购需求，或持续年。

3初，乘联会将全年汽销售预期降幅从先前的5%下调8%。

关键催化剂的时间线:

年4-5：中国或于两会推出经济刺激政策

年6：中国上半年乘交付量降幅将多达到26%

年6：中国汽经销商库存将被拉回新冠疫情前的平

年下半年：汽度销售同有望增加

2.中国的汽销售有望在下半年反弹

根据我们的情景分析，中国的乘交付量有望在下半年复苏，同增速或达14%，上半年的跌幅可能达到26%。对下半年汽销售的市场预期从下降4%到增10%不等，不如我们情景分析所显的乐观。由于全国31个省份中已有25个下调应急响应级别，放宽出限制以及重新开放商场，汽销量在第1季度暴跌42%之后，有望在6底前开始趋平。其他销售提振可能包括放宽汽牌照登记限制，以及汽制造商降价清库存。(04/27/20)

3.中国的汽销售有望在年迎来复苏

根据我们的计算，年，中国的汽销售增速或达18%，反映出过去3年受新冠疫情及其他因素所抑制的需求得到释放。假设销售增速为14%，中国可能会推出刺激汽消费的政策以提振汽制造商的现流，但取决于下半年经济复苏的度。中央政府可能会在年年底前继续实施新能源汽补贴计划，并对尚未实施国六排放标准的省市推迟落地。某些省市也可能放宽汽牌照登记限制。

更度的政策持或许包括下调辆购置税，可能会将10%的税率减半，此举有望在年带来近24%的汽销售增。

4.中国放宽隔离措施，市险仍然存在

如果放宽隔离和限制措施导致新冠疫情次爆发，中国第3季度的汽销售仍可能有下跌险。如果释放抑制需求从第3季度推迟到第4季度，可能会令亚迪、吉利和城等国产品牌错过今年消化过剩库存的机会。中国经济恢复指数显，截，复率达到81%。

5.雷诺、标致最易受到新冠疫情的冲击

中国的抗疫封城措施对雷诺、标致和雪铁等法国汽品牌的冲击可能较竞争对更，主要因为这些品牌的总部多设于湖北。这些品牌在湖北的销量占全国的12-25%，尽管湖北与中国乘销售的占仅为4%。这意味着，除了武汉停产外，东汽可能还需努克服需求疲弱的现状。东汽的合资负责产雷诺、标致和雪铁的型。

年，众、现代和起亚在湖北的汽销量占全国的2-3%，丰、产、本和其他本汽品牌的占为4-5%。